八百年前的超前钱币智慧：纸币是朝廷对民众的欠债

格物·资本 seek for capital丨专注于资本的极致探索【格物·钱币】是格物资本旗下内容大类目之一现今各国所用的钱币，基本都是纸币（另有少量金属铸币作辅币），而且各国的纸币基本都是由本国的中央银行刊行的银行券，这些“中央银行券”被各王法律赋予“法定钱币”的职位，在本国强制流通，可购置任何商品或服务，也可用来归还任何债务。由于各国的法定钱币没有任何承兑保障，所以也被称为“信用纸币”，即仅凭政府信用支撑而强制刊行流通的纸币。

信用纸币，不但指刊行的实物纸币，另有种种以记账形式存在的非实物纸币，如银行账户里的存款、证券账户里的资金、某宝上的金额等等，由于这些钱币都是以电子化记账方式存在的，所以也可称为“电子化纸币”。在现代钱币学研究中，西方学者给出了一个焦点看法：钱币的本质是欠债，政府刊行的信用钱币是政府的欠债。其实，早在八百年前，中国就有人明确提出过这一看法，只不外表述略有差异：纸币是朝廷对民众的欠债。

提出者是中国古代宋元交替时期的著名的思想家许衡。▼图：许衡，生卒1209-1281年，正处宋元交替时期，外号“鲁斋先生”，是其时著名的思想家、理学大师。许衡本是汉族，出生于河南新郑，其时属于金朝的领土内（1127年靖康之耻后，北宋亡，原本属于宋廷的部门疆土被金吞并），1234年，金被蒙古族所灭，许衡又酿成了元朝的子民。他受到忽必烈的重用，出任元朝廷的官员，给蒙古贵族子弟当老师。

将这两个差别时代的看法放到一起看，二者都指向了一个本质问题：纸币不行承兑，正因为不行承兑，所以纸币就像一张白条，它是刊行者的欠债，是一种可永不归还的欠债。纸币刊行纪律被打破世界上最早的纸币是我国北宋初期在川蜀地域泛起的“交子”。交子降生时，本为民间商办，到1023年，宋廷在益州设立“交子务”，将交子收为官办；1024年，“官交子”问世，这是世界上最早的官方纸币。更多阅读《纸币刊行权：从商办到官办，从自由到垄断》“官交子”刊行初期，宋廷还是比力有“钱币纪律的”，对官交子举行了限额刊行，每届1256340贯，两年为一届，届满以新换旧，同时另有28.7%的铁钱为刊行准备金，以供兑换；且官交子限定在川蜀地域流通（厥后扩展到其他地域）。

可是从宋神宗熙宁年间（1068-1077年）开始，原定的纪律被打破。宋廷为了应付高额的军费开支，以刊行纸币作为军饷支付，官交子泛起了以财政筹资为目的的不定期滥发（现代叫做“财政赤字钱币化”），厥后的官交子“两届并行”（相当于刊行额翻了一倍），而且还在没有金属铸币储蓄的情况刊行。到1103-1107年时，官交子的刊行量高达2500万贯，是原定限额（125万多贯）的20倍。

由于滥发，官交子大幅贬值，1108年时，面额“一贯”（宋代以770文为“一贯”）的官交子在市面上只能兑换到十文或几十文铜钱，官交子相对铜钱贬值幅度凌驾了90%。1109年后，“官交子”被更名为“钱引”，并重新恢复了原先两年一届、限额刊行（1256340贯）的刊行机制，且以40%的铁钱为刊行准备金。同时，更名后，原先的“官交子”不予兑换，相当于作废、酿成了废纸。一些持有大量“官交子”的商人，财富瞬间化零，有人甚至心态瓦解自杀。

“钱引”的刊行纪律也仅仅只维持了短暂的十几年，赵宋王室南渡后，宋廷又因为财政缺钱而大量滥发“钱引”，又重走了官交子的老路。到1137年时，“钱引”的刊行总额到达3780万贯，是原定限额的30倍；到1161年，钱引的刊行总额又升到4100万贯。

最终，川蜀地域的面额“一贯”钱引，在市面上也只能兑换到十几文铜钱。▼图：宋朝的“交子”和“会子”两种纸币。图片泉源于网络。

南宋时期（1127-1279年），除了川蜀地域的钱引还在流通，宋廷还在其他的控制领土内刊行了“关子”、“会子”等几种新纸币，均是参照原先的“官交子”为母版而刊行。这些纸币同样也没能逃过滥发的运气，均是以大幅贬值而收场。下面是南宋时期，宋廷的纸币刊行量。

引自于：《两宋时期钱币思想的演变研究》[D]，黄坤，2019。漫长社会实践后的纸币反思自宋神宗开始，纸币的刊行纪律被打破后，宋廷就尝到了发纸币的甜头，不用向老黎民增强征税、不用大开铜矿铸铜钱，只凭“印纸”就能轻松解决宋廷的财政赤字问题，就能为赵宋王室提供源源不停的财富，为其续命。在赵宋王朝的统治之下，官方纸币在降生后的两百多年里，履历了大量滥发和急剧贬值，并引发一系列社会连锁反映（如：纸币滥发致使人们积蓄铜钱，铜钱退藏，泛起“钱荒”；另有，纸币的购置力大幅下降，持有纸币的人们财富缩水，民怨四起等等）。这无疑会引发其时官员和学者们（士医生阶级，做官和搞学术兼顾）的关注与反思。

在亲身履历了纸币的漫长社会实践后，一些才智过人的士医生们对纸币徐徐有了更深刻的认知。其中，北宋有司马光、沈括、苏东坡、周行己等人，南宋有吕祖谦、辛弃疾、叶适、袁燮等人，另有元朝廷的官员许衡。作为理学大师的许衡，是一个坚决的“纸币阻挡派”，主张彻底禁用纸币，他提出了一个很是超前的钱币看法：纸币是朝廷对民众的欠债。▼图：许衡画像。

图片泉源于网络。许衡在《楮币札子》中写道（“楮币”意即纸币）：“夫以数钱纸墨之资，得易天下黎民之货；印造既易，生生无穷，源源不竭。

世人所谓神仙指瓦砾为黄金之术，亦何以过此。但见称提之令每下，而黎民每受其害，而贯陌益落矣。嘉定以一易二，是负民一半之货也。嘉熙以一易五，是负民四倍之货也。

无义为甚。”这段话大致意思是：朝廷用了一点纸墨印出一张纸，就可以换得老黎民的货物商品；印纸币很容易，而且可以无穷无尽地印，这就像神仙的点石成金术；每次朝廷下达“称提”（以新纸币兑换旧纸币）之令时，黎民就会受其害；嘉定年间（1208-1224年），以一贯新纸币兑换二贯旧纸币，就相当于欠了民众一半的货物，嘉熙年间（1237-1240年），以一贯新纸币兑换五贯旧纸币，就欠了民众四倍的货物；这么做，很是不道义！他指出了朝廷刊行纸币的政治本质：朝廷刊行的纸币，不能承兑（没有足额的金属铸币作储蓄），没有任何价值，但却能换到老黎民的货物（实物财富），这张纸币就像欠条一样，是朝廷对民众的欠债，朝廷印发的纸币越多，从老黎民那里换到的货物就越多，朝廷对民众的欠债就越多。

但对于这个欠条，朝廷可以永不清偿，或者直接破除。这意味着，朝廷用一张白条（纸币）就可以换取到无穷无尽的实物财富，这是对老黎民的掠夺。只管许衡并没有以量化的数据、严谨的逻辑来验证自己的看法，可是他凭借着中国人独占的东方思维模式，洞察到了纸币的政治本质。

这可是八百年前的超前钱币智慧！不行否认，纸币确实是为了利便商品生意业务而降生的（北宋初期的“交子），纸币最初只是一种依附于金属铸币的生意业务前言（脱离了金属铸币就不是钱币，仅是一张纸而已）。可是随着朝廷对纸币刊行的垄断，并对纸币赋予了强制流通力（无需金属铸币作刊行准备，照样可以正常流通），纸币的性质开始“政治化”，它不再只是繁杂社会经济关系中的生意业务前言，它还酿成了朝廷的一种“隐蔽化敛财”的政治工具。八百年前的许衡早已洞察到了纸币的政治本质，他超前的钱币看法，到现今依然适用！版权声明本头条号“格物资本”公布的所有原创内容，包罗但不限于：文稿、图片、漫画、音频、视频等，其版权均归属于本号及其运营者（运营者已实名制），未经授权，不得擅自转载、修改或公布。

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